平安時代の高僧である良源（912〜985）は慈恵大師・元三大師 〈がんざんだいし〉とよばれます。信仰の対象となり、多数の画像・彫刻が制作されてきました。

護国院は江戸幕府の御用絵師を務めた住吉派の菩提寺です。本図は延宝7年（1679）前後に、住吉派二代の住吉具慶 〈ぐけい〉（1631〜1705）が制作しました。この頃、具慶は寛永寺泉龍院に滞在して『元三大師縁起絵巻』『慈眼〈じげん〉大師縁起絵巻』を制作しています。

護国院所蔵の『東叡山　護国院小伝集』によると、護国院の依頼で具慶が本 図を制作していたところ、具慶の門人が禁忌を破り肉食したため罰せられたといいます。このため本図は一時放置されたようです。

それから数年後、貞享4年（1687） に、住吉派初代の住吉如慶〈じょけい〉（1598〜1670）の菩提のため、住吉広保 〈ひろやす〉をはじめとする住吉派の門人5名が本図に補筆補彩をおこない、護国院に寄進しました。

画中で良源は左手に独鈷杵 〈とっこしょ〉、両手で念珠をもって、三曲の屏風を背にして礼盤〈らいばん〉上に座し、礼盤の前左右には二童子が侍立しています。屏風には山水、良源の右肩上方には龍、頭上の幔幕には日・月・星辰、礼盤の格狭間 〈こうざま〉には唐獅子一対が描かれています。

画面上部の料紙には寛永寺の学頭や護国院の住職を務めた慈海（1624〜93）による賛が記されます。賛文は『慈恵大師講式』二種のうち『沓冠〈とうかん〉式』の冒頭の句です。

　その後、嘉永2年（1849）にも住吉弘貫 〈ひろつら〉による修補がありました。本図は慈恵大師信仰や住吉派に関する貴重な資料として、護国院に伝来しています。